再獲大行肯定 興業(yè)證券和建銀國(guó)際首次覆蓋中國(guó)奧園 評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”
日期：2020-05-15
5月14日-15日，知名大行興業(yè)證券和建銀國(guó)際陸續(xù)發(fā)布研報(bào)首次覆蓋中國(guó)奧園集團(tuán)股份有限公司（股票代號(hào)：3883），予以“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，分別設(shè)定目標(biāo)價(jià)為13.5和13.4港元。
在研報(bào)中，建銀國(guó)際表示中國(guó)奧園為快速增長(zhǎng)的大灣區(qū)發(fā)展商，已完成全國(guó)化布局，持續(xù)深耕重點(diǎn)區(qū)域，提高各區(qū)域的銷(xiāo)售金額，預(yù)期2022年合同銷(xiāo)售進(jìn)入2,000億規(guī)模，2019至2022年復(fù)合增長(zhǎng)率約20%。建銀國(guó)際認(rèn)為，截至2019年底中國(guó)奧園的已售未結(jié)收入為人民幣1,705億元，2020至2022年核心盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)33%，為同行最高。同時(shí)，中國(guó)奧園還擁有豐富城市更新項(xiàng)目資源，預(yù)計(jì)50%城市更新項(xiàng)目將于2020至2021年轉(zhuǎn)化土地儲(chǔ)備，補(bǔ)充可售資源，并認(rèn)為城市更新項(xiàng)目會(huì)為中國(guó)奧園帶來(lái)更高利潤(rùn)率。
興業(yè)證券認(rèn)為，中國(guó)奧園銷(xiāo)售規(guī)模自2016年以來(lái)實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，2019年合同銷(xiāo)售突破千億，2020年銷(xiāo)售目標(biāo)為人民幣1,320億元，預(yù)計(jì)2021至2022年將提速增長(zhǎng)。該行表示，中國(guó)奧園境內(nèi)外融資通暢，財(cái)務(wù)管理穩(wěn)健，秉持深耕大灣區(qū)、部署境內(nèi)外的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，全國(guó)布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，土地儲(chǔ)備權(quán)益比例保持約80%較高水平。此外，中國(guó)奧園擁有多元化的土地獲取方式，上市以來(lái)通過(guò)收并購(gòu)拿地面積占新增總面積比例達(dá)68%，收并購(gòu)未來(lái)將持續(xù)作為奧園的重要拿地方式。值得一提的是，中國(guó)奧園在大灣區(qū)擁有豐富的城市更新資源，中短期可孵化項(xiàng)目超過(guò)20個(gè)，將在一至兩年實(shí)現(xiàn)部分/全部轉(zhuǎn)化。
除了興業(yè)證券和建銀國(guó)際首予中國(guó)奧園股票“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，中國(guó)奧園債券還獲得渣打銀行推薦。
渣打銀行表示，中國(guó)奧園全年可售資源約人民幣2,200億元，按去化率60%即可完成全年銷(xiāo)售目標(biāo)，已售未結(jié)的合同金額約人民幣1,700億元，營(yíng)業(yè)額將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，截至2019年底，土地儲(chǔ)備可售貨值約人民幣4,590億元，隨著布局的全國(guó)化，中國(guó)奧園市場(chǎng)地位有望進(jìn)一步提升。該行還認(rèn)為，中國(guó)奧園的紀(jì)律性購(gòu)地策略將有助控制債務(wù)水平，信貸指標(biāo)將于2020年持續(xù)改善。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)奧園近期首入福布斯2020全球企業(yè)2000強(qiáng)，獲評(píng)中國(guó)上市房企最佳董事會(huì)第14名，持續(xù)攜手同行戰(zhàn)略合作、城市更新屢獲突破性進(jìn)展，策略性增厚土儲(chǔ)，各項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)向好，股價(jià)利好因素眾多，這讓中國(guó)奧園在行業(yè)形勢(shì)不確定性增強(qiáng)的背景下，展示出較強(qiáng)的投資吸引力，并以可持續(xù)、高質(zhì)量的發(fā)展推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步提升，為股東及投資者創(chuàng)造價(jià)值。
